在国家清理地方融资平台债务的关键期，云南最大的平台公司——云南省投资控股集团有限公司（云投集团）拟将其核心资产划转组建新公司，业界担心这是债务违约的先兆，会像多米诺骨牌一样引发地方债务违约的连锁效应。对于质疑，云南方面回应称，资产重组完全是为了业务发展的需要，各项债务还款均有保障，不会违约。

　　资产重组，数百亿元债务被疑“悬空”

　　今年４月２６日，云南要组建能源投资集团的传闻得以证实。在当天举行的省政府常务会议上，云南省政府原则同意省国资委提出的组建云南省能源投资集团（能投集团）的方案。

　　根据方案，云投集团将其持有的全部电力、煤炭资产及云投集团控股的云南电力投资有限公司（云电投）账面总资产进行整合，组建新的能投集团。新的能投集团将成为云南省国资委直接管理的省属重点企业，由国资委持有其不低于５１％的股权，云投集团不再控股。

　　“电力资产是云投集团最为优良的资产，很多债务是以电力资产作为抵押，或者以电力收益作为还款来源，如今这一块资产剥离出去，势必造成债务‘悬空’，有一定的风险。”一位银行人士在得知云投集团资产重组消息后如此分析。

　　记者获悉，截至２０１１年６月３０日，云投集团负债总额为４２５．９亿元，集团合并资产总额５７３．６２亿元，资产负债率为７４．２５％。到去年底，云投集团还有在上海证券交易所发行的公司债券两只，金额３５亿元；云电投发行债券两只，总额为７亿元；云投集团还为其他公司发行的３只总额为４０亿元的债券提供担保。

　　有业内人士认为，云投集团电力资产剥离后，可能导致债券主体及债券信用评级下降；还会造成债券融资主体与募投项目不一致，给企业债券监管部门形成监管困难；另外，还有人质疑，云投集团电力资产重组是“先以优良资产发债，后剥离优良资产，然后再以该优良资产重复发债”。

　　而由于此次云投集团资产整合正值国家清理地方融资平台债务的关键时期，有分析人士认为这是云投集团资金链紧张的一种应急举措，是违约的先兆，有可能引发地方债务违约的多米诺骨牌效应。

　　对此，云投集团总裁刘一农在日前召开的云南省上半年金融运行分析会上进行了澄清。他说，今年６月３０日，云南银监局已确立云投集团及控股的云电投、旅游投资公司为经营现金流“全覆盖”类公司，三家公司已从平台公司转为一般公司。“组建能源投资集团是云南省政府能源投资战略的重大调整，并不是所谓的应对资金链断裂的应急措施，更不会是倒下的多米诺骨牌。”刘一农说。