2015年在调控政策的量级和节奏上会有微妙变化。需要关注的一个动向是,央行信贷资产质押再贷款的试点。事实上,这是央行PSL(抵押补充贷款)向商行的扩容(去年只是定向国开行操作),可以收到“一箭三雕”的作用:弥补基础货币缺口,培育中期政策利率,定向支持薄弱实体(其中的关键在于,央行向商行提供更为廉价的货币,商行才会相应更为充分地降低贷款利率)。
不久前,央行下发《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》,增加信贷政策支持再贷款额度500亿元,其中支农再贷款200亿元、支小再贷款300亿元,支持金融机构继续扩大“三农”和小微企业信贷投放。
根据央行数据,2014年末全国信贷政策支持再贷款余额共2678亿元,比年初增加994亿元,其中支农再贷款余额2154亿元,比年初增加470亿元;支小再贷款余额524亿元,比年初增加524亿元。
为确保稳增长目标实现,同时促改革、调结构、防风险,在国内外经济环境错综复杂、不确定性较大的情况下,建议采取扩大财政支出和减税相结合、货币政策传统和创新工具相结合、利率市场化和汇率形成机制改革相协调的总体政策安排。